三分量力传感器

申万宏源-联赢激光-688518-半年报略超预期激光焊接专家迈向高成

发布日期:2021-09-23 18:14   来源:未知   阅读:

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  事件:公司披露2021年半年报,上半年实现营收5.24亿元,同比增长73.15%;归母净利润0.24亿元,同比增长121.35%;扣非归母净利润0.13亿元,同比增长579.82%。【慧博投研资讯】

  Q2单季度实现营收2.96亿元,同比增长110.53%;归母净利润0.12万元,同比扭亏为盈(去年Q2为亏损85万元);扣非归母净利润0.06亿元,同比扭亏为盈(去年Q2为亏损616万元)。(慧博投研资讯)公司收入及业绩表现略超预期。点评:

  受益于下游动力电池厂商扩产,公司收入及业绩实现快速增长。上半年实现营收5.24亿元,同比增长73.15%;归母净利润0.24亿元,同比增长121.35%;扣非归母净利润0.13亿元,同比增长579.82%。下游动力电池厂商积极扩产,拉动动力电池设备配套需求;激光焊接设备凭借精度、效率等自动化优势,已成为动力电池产线标配。公司作为激光焊接领域翘楚,为动力电池厂商提供激光器及焊接自动化设备,在行业高速需求下,凭借技术及市场优势,新签订单大幅增长,使得公司收入及业绩与去年同期比较有较大幅度增长。

  订单:新能源汽车、3C等下游需求加速,公司在手订单充沛,保障业绩持续高增长。新能源行业龙头企业纷纷加大产能扩张,动力电池生产设备需求增加;3C领域技术迭代加速,带来焊接设备新需求。依据半年度公告,公司上半年新签订单19.21亿元(含税),比去年全年订单额增长27.39%,其中85%新签订单来自动力电池行业。公司在手订单充沛,为公司后续收入及业绩持续高增长提供保证。

  产能:为满足动力电池厂家扩产而大幅增长的设备需求,公司积极筹划扩大产能。公司的产能主要由生产场地面积及员工人数两方面因素决定。1)场地方面,公司江苏基地、惠州基地、四川宜宾项目建成后,生产场地将为2020年末的三倍以上。2)人员方面:上半年员工人数为2,585人,新招聘员工683人,比年初增长36%,其中主要是研发设计及生产调试人员,且公司持续扩充技术及生产人员并加强培训,进一步提高效率、扩大产能。

  上调盈利预测,维持买入评级。焊接项目具有极强的非标定制化属性,进入壁垒较高、客户粘性较强;联赢从成立之初便聚焦激光焊接领域,拥有自主的激光器技术、十余年的焊接项目工艺包的积累,在头部客户端市占率维持在高水平。考虑到下游动力电池厂商扩产积极、公司新签订单数量较大,且公司产能扩建加速;此外,3C和汽车业务存在放量的可能,故我们上调公司盈利预测,预计2021-2023年归母净利润分别为0.99、3.23、6.70亿元,前期预测为(0.97、1.92、3.06亿元),当前股价对应PE分别为114、35、17X

  风险提示:新能源客户扩产不及预期;受竞争格局影响,毛利率下降;现有激光技术优势被超越等。

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